Trzecia, najnowsza i obecnie produkowana generacja modelu debiutowała w 2007 roku. V70 III został zbudowany na platformie podłogowej Ford EUCD. Po zwiększeniu rozmiarów i poprawieniu materiałów we wnętrzu, model został przeniesiony do segmentu E. Stylistycznie V70 III stanowi kolejny krok do przodu w porównaniu ze swoimi poprzednikami. Jego sylwetka stała się jeszcze bardziej opływowa i nabrała sportowego charakteru. Uterenowiona wersja modelu nosi nazwę XC70. Zrezygnowano natomiast ze usportowionej odmiany R. Zamiast tego, wprowadzono jedynie sportowy pakiet nadwoziowy R-Design. Montowane silniki benzynowe w tej generacji to m.in.: 3.2i AWD (238 KM), 3.0i T6 AWD (285 KM), 2.5 T5 (230 KM), 2.4 i (170 KM), 2.0 i (145 KM), oraz silniki diesla, takie jak 2.4 TD D5 (180 KM), 2.0 TD (136 KM), 1.6 TD (109 KM).